美股财报季即将拉开帷幕,企业能否恢复提供业绩指引成关键看点

原标题:美股财报季即将拉开帷幕,企业能否恢复提供业绩指引成关键看点 来源:腾讯美股

腾讯证券4月9日讯,最新的美股财报季即将到来,有许多股市看涨因素却罕见地汇聚在一起:美国股市创下新高、经济报告超出预期、疫苗接种速度加快、美联储维持“超级鸽派”立场,对税收上涨的担忧逐渐消退,以及最重要的——外界预期企业首席执行官们将提供比2020年更多的业绩指引。

虽然首席执行官们去年声称因为“存在巨大不确定性”而拒绝提供业绩指引,但这一说法在2021年显然是行不通的。看涨人士预计,企业首席执行官们将讨论美国经济重启将如何影响公司利润,并完全预计这一基调将倾向于看涨。

这次,美股企业确认财报日期和股东大会的时间比去年早得多。华尔街地平线(Wall Street Horizon)的克里斯汀·肖特在给客户的一份报告中表示:“我们认为这是一个信号,表明公司在即将到来的电话会议上有好消息可以分享。”

巴克莱分析师朱利安·米切尔(Julian Mitchell)的看法反映了大多数策略师的观点:“我们预计,大多数给出2021年业绩指引公司的股价都会上涨。”

通常,当首席执行官们提高业绩指引时,分析师们也会提高自己的预期。一些看涨人士预计,目前标准普尔500指数全年收益预估约为175美元。他们认为,这将证明目前的高股价是合理的:2021年175美元的收益意味着市盈率为23.4倍,即使以看涨的标准衡量也是昂贵的。但如果收益为200美元,市盈率则将达到20.5倍,这虽然依旧很昂贵,但要合理得多。

那么,有什么因素可能会破坏这一极其乐观的前景?

在与分析师和策略师的讨论中,出现了三个问题:更高的利率、更低的利润率,以及一些人认为企业首席执行官将开始永久放弃提供任何形式的短期数字指引。

更高的利率

对于第一个问题,交易员们将关注关键的通胀指标,如生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)。由于通胀担忧导致利率上升,市场在2月中旬遭遇了重大挫折。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)则一再强调,通胀指标的任何回升都可能是“暂时的”。

就目前而言,鲍威尔的这一提醒似乎占据了上风。

Tactical Alpha的亚历克·杨(Alec Young)告诉我:“这与通胀无关,而是美联储对通胀的反应,美联储让所有人都变得成熟起来。这在今年晚些时候可能是一个挑战,但就目前而言,担心通胀并不是一个‘赚钱之举’。”

但如果关键通胀数据(PPI,CPI)远高于预期,这种情况可能很快就会改变。

DataTrek的尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)和许多人一样,承认这是目前市场最难预测的问题之一:“最终,‘更高的通胀/利率’是一种非常现实的可能性。”

较低的利润率

标普的利润率——销售转化为利润的百分比,几年来一直居高不下(接近11%)。但这些高利润率的一个关键方面,即控制成本可能变得更加困难。

高盛的大卫·科斯廷(David Kostin)表示:“我们知道,供应链价格已经上涨了很多,(现在的)问题是涨价幅度有多大,以及哪些公司、哪些行业会将涨价转嫁给他们的消费者?”

他认为,由于成本上升,企业利润率较低可能会是2021年收益报告中的一个潜在因素。

事实上,几家公司已经报告了更高的成本,且确实在提高价格。

康尼格拉公司是Slim Jim,Healthy Choice和Duncan Hines的制造商,该公司表示,它正面临更高的材料成本、制造费用以及运输和物流成本。

通用磨坊(General Mills)、金佰利(Kimberly-Clark)和J.M. Smucker公司的成本也有所上升。对此,金佰利和J.M. Smucker已经宣布了更高的产品价格。但目前尚不清楚的是,更高的企业成本到底持续多久,以及它们是否可以转嫁到消费者身上,同时又不会影响销售数据。

CEO们不应再提供详尽指引?

包括嘉信理财(Charles Schwab)首席股票策略师利兹·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)在内的一些策略师并未忽视缺乏业绩指引带来的问题,并对其是否需要回归表示怀疑。

她在接受采访时表示:“我不确定我们是否会看到重新发布精确季度业绩指引的公司数量大幅增加。即使在疫情爆发前,我们也面临这样一种趋势,即公司开始逐渐放弃提供具体的季度指引。”

她的这一想法是正确的,企业首席执行官们不喜欢被束缚在具体的盈利指标上,但投资者——特别是积极的投资群体,已经变得非常依赖这一指引来进行交易。

因此,预计会有一场艰苦的战斗,让投资者摆脱对于企业季度业绩指引的严重依赖性。

但桑德斯坚称,这将是一条正确的道路:“我不认为企业应该以季度每股收益为指标来展开运营,而是应该从总体上看持续到今年下半年的业务前景,然后看看分析师的反应是什么。”(德鲁)

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